興業(yè)證券：中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù) 重點(diǎn)聚焦信貸、消費(fèi)和地產(chǎn)

。1月PMI從前值47%大幅回升至50.1%，PMI生產(chǎn)指數(shù)從前值44.6%回升至49.8%，新訂單指數(shù)回升力度最大，從前值43.9%回升至50.9%。總量上來看，除滌綸長絲、原材料PTA外其它開工率均已高于去年同期水平，或指向目前工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)情況較好，后續(xù)應(yīng)關(guān)注工業(yè)生產(chǎn)回暖的持續(xù)性。

張憶東認(rèn)為，當(dāng)前庫存位置類似2015年底

，利潤承壓最大的階段或已過去。近期出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需政策，2023年1月PMI也顯示內(nèi)需修復(fù)快于外需，企業(yè)補(bǔ)庫意愿有所回升。向前看，2023年，在復(fù)蘇和放開的宏觀背景下，隨著穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需政策逐漸落地顯效，經(jīng)濟(jì)有望逐步修復(fù)，中、微觀領(lǐng)域盈利和信心有望恢復(fù)，企業(yè)利潤增速也有望回升。

編輯：談瑞

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