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多家公募奔赴現場調研糖酒會給了白酒投資新方向

2023-04-13 09:43:26來源：證券時報

4月12日起

，為期三天的第108屆全國糖酒商品交易會（下稱“糖酒會”）在成都舉行

。本屆糖酒會刷新了全國糖酒會的展覽規(guī)模紀錄

，總體展覽面積32萬平方米，吸引國內外6517家知名企業(yè)參展

。作為疫后首次糖酒會，酒企

、經銷商

、消費者、行業(yè)專家等各路人馬聚首

，產業(yè)論壇

、經銷商大會等最新信息

，無疑是觀察疫后消費行業(yè)復蘇、了解食品飲料供銷趨勢的絕佳機會

。

記者從業(yè)內獲悉

，招商基金

、長城基金、創(chuàng)金合信基金

、諾德基金、嘉實基金等公募抽調人馬，提前奔赴現場調研

。其中招商基金從春節(jié)后就開始籌備此次調研

，招商中證白酒基金基金經理侯昊更是提前一周就到了成都，在糖酒會開始前已在成都進行了18場直播

。

【資料圖】

“人潮洶涌

，廠商態(tài)度積極”是基金公司對本次展會的直觀反應。相關投研人士看到

，酒類市場正在緩慢恢復中

，銷售數據比較積極，但市場動銷更多是去庫存

。他們預判

，酒類市場增長或將進入結構性機會，支持經銷商實現有效動銷將是上半年關鍵詞

，預計“五一”前后板塊有階段性機會，全年白酒仍有望出現絕對收益。

糖酒會現場人潮洶涌

實地走訪結合線上直播

，是基金公司參與糖酒會的主流方式

。

以長城基金為例，該公司推出“長城行業(yè)調研團”消費觀察專場

，以“走進糖酒會，煙火氣里覓新機”為主題從4月6日至4月14日推出6場直播活動

。其中在4月12日和13日，長城基金與四川廣播電視臺聯手直播

，通過長城基金量化與指數投資部總經理雷俊

、研究部消費組組長柴程森在現場邊逛邊講，分析糖酒會特點和各消費細分行業(yè)投資價值

。其他直播場次

，長城基金則聯合華創(chuàng)證券

、開源證券等賣方機構，圍繞今年經濟復蘇

、消費行業(yè)和白酒板塊的投資機遇展開討論。

與長城基金相比

，招商基金的“大師兄帶隊有酒有故事”系列直播高達18場

。記者獲悉，招商基金在春節(jié)后就開始籌備本次參展活動

，侯昊和招商基金互金部門若干人員上周就抵達成都

，從4月6日就開始直播，18場直播除侯昊外

，還有來自國海證券

、中泰證券、中國酒類流通協會

、和君咨詢酒水事業(yè)部等領域專業(yè)人士。侯昊管理的招商中證白酒基金成立于2015年5月

，是一只跟蹤中證白酒指數的指數基金。2022年年報顯示

，招商中證白酒基金持有人近830萬人，基金規(guī)模超680億元

。因具有廣泛的基民基礎，侯昊一直以來被稱為“大師兄”

。此外

，創(chuàng)金合信基金有消費行業(yè)基金經理和消費行業(yè)研究員到場，嘉實基金派出參會的是消費投研團隊

。

“本次糖酒會酒類廠商參展熱情非常大

，主要的酒類展區(qū)人潮洶涌

，有的酒類展需要臨時控制人流

，說明從廠家到經銷商都對未來市場有信心?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！眲?chuàng)金合信基金消費行業(yè)研究員劉毅恒對記者表示

。侯昊則說到

，作為疫后首次糖酒會

，酒企

、經銷商、資本市場關注度與參與度均達到新高度

，渠道調研

、產業(yè)論壇、經銷商大會等多方面迎來密集反饋

，需求復蘇趨勢延續(xù)

。諾德基金研究員姜祿彥對記者表示

，糖酒行業(yè)情況基本符合春糖前預期，廠商態(tài)度偏積極

。

銷售數據比較積極仍以去庫存為主

先看熱鬧再看門道

。通過現場多方走訪后，公募投研人士看到了消費市場在持續(xù)恢復

，試圖從格局演化中尋求投資大趨勢。

姜祿彥分析

，因為今年3月是淡季且1-2月已有一定回補消費

，3月環(huán)比回落就體現得較為明顯

。廠商的積極態(tài)度是來自對未來經濟預期的積極態(tài)度

。“我們認為

，縱向對比行業(yè)自身

，隨著中國經濟增速放緩和行業(yè)規(guī)模基數越來越大

，白酒行業(yè)的確是銷量下滑

、收入利潤增速放緩；但橫向對比其他行業(yè)

，因為白酒行業(yè)或頭部酒企的收入利潤增速依然快于或遠快于GDP增速

，即這些酒企增速依然快于或遠快于社會平均水平?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>

劉毅恒說，從廠商交流內容以及幾個行業(yè)論壇的業(yè)內分享來看

，酒類市場正在緩慢恢復中

，釋放的銷售數據都比較積極；但行業(yè)內部大都已認識到了當前酒類市場的困境

，即市場雖有所恢復

，但一季度白酒并沒有市場意義上的開門紅

，市場動銷更多是去庫存

，而不是傳導到企業(yè)新增銷售

。

雷俊在12日直播中直言

，白酒行業(yè)在經歷此前深度調整后

，部分經營能力較差的小企業(yè)被市場淘汰，行業(yè)加速出清

，高端白酒與次高端白酒頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢逐步顯現

，其中次高端白酒市場整體呈擴容態(tài)勢。從市場份額來看

，近幾年我國次高端白酒營業(yè)總收入在規(guī)模以上白酒企業(yè)中的占比有所增加。

侯昊對白酒的最新預判顯示

，3月中旬以來行業(yè)逐步進入淡季

，邊際趨于平穩(wěn)

，5-6月隨著宴席場景回補

，需求表現預計將進一步好轉。當前市場重點關注白酒批價情況

，整體批價尤其是高端酒保持平穩(wěn)，淡季內酒企會陸續(xù)開啟控貨挺價

，加強價格管控，主要酒企庫存保持良性

，強化終端與消費者層面活動進一步拉動動銷

。

公募投研：白酒投資向中端演繹

基于上述現場調研

，公募投研進一步給出最新布局策略

。

雷俊表示

，受春糖催化，白酒投資基本面將繼續(xù)從兩端（高端宴請送禮

、低端自飲場景）向中端（次高端宴席場景）演繹，故預計下一階段次高端可接力復蘇

，有望重現快速增長態(tài)勢

，更看好業(yè)績向上彈性較高、可深度全國化的品種

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！澳壳鞍拙葡M以大眾消費為主

，消費者更加注重白酒品質

，‘少喝酒、喝好酒’是消費標準

，次高端白酒未來有較大的發(fā)展空間

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！?/p>

“白酒市場增長進入結構性機會

，支持經銷商實現有效動銷將是上半年關鍵詞，預計‘五一’前后板塊有階段性機會

，全年來看

，白酒仍有望出現絕對收益

，行業(yè)逐漸走出低谷，并形成新一輪去化出清

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！眲⒁愫惴治?div id="4qifd00" class="flower right">

，從各酒廠動作來看

，都在強調支持經銷商，且更關注去庫存

。誰率先去庫存

，才有提價的底氣。但從與幾個二線酒企交流來看

，銷售壓力仍然非常大

。相較之下

，經銷商更加理性

，即便是名酒新品也不再會盲目接貨

，只有看到明顯的市場機遇才會有所布局。從具體品類來看

，醬酒在回歸理性

，中高端、百元醬酒明顯增多

，清香型酒沒有抱團，還是主流幾個品牌比較熱

。濃香型酒依然在做基礎工作。

侯昊認為

，到中秋前，品牌酒企庫存有望到更好的狀態(tài)

，名酒企業(yè)多方面提升競爭力

，優(yōu)化數字系統，改善費用率和渠道管控力

，持續(xù)優(yōu)化營銷打法；二季度低基數疊加商務和宴席需求釋放

，白酒復蘇節(jié)奏有望逐步兌現

，對板塊預期和情緒形成積極提振

。

“在糖酒會的反饋下

，二季度是比較適合再次布局的投資階段

。”姜祿彥表示

，在經濟復蘇主基調下

，消費依然是宏觀經濟相對最可靠的抓手

。今年二季度可能是全年消費氛圍的較低點

，五一和端午等節(jié)日對需求的拉動相對弱于春節(jié)和中秋，商務消費處于一個緩慢但逐步恢復的階段

，三季度有中秋旺季的催化，對下半年行情比較樂觀

。

編輯：羅浩

關鍵詞：

責任編輯：孫知兵

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