泰康基金年中策略會(huì)：長(zhǎng)期敘事逐步改善中國(guó)資產(chǎn)信心重估

。7月28日，泰康基金舉行“乘勢(shì)而上 行穩(wěn)致遠(yuǎn)”2025泰康基金中期投資策略會(huì)，三位基金經(jīng)理范子銘、吳斯泓、馬雙在會(huì)上深入剖析了全球經(jīng)濟(jì)變局下的投資脈絡(luò)。面對(duì)“去美元化”浪潮、關(guān)稅博弈與國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策轉(zhuǎn)型，泰康基金認(rèn)為流動(dòng)性外溢將利好中國(guó)資產(chǎn)，并詳解了下半年的核心配置邏輯。

弱美元周期確立，全球流動(dòng)性外溢利好中國(guó)資產(chǎn)

范子銘指出

，當(dāng)前市場(chǎng)反彈并非簡(jiǎn)單的技術(shù)性修復(fù)，而是全球貨幣體系深刻變革所觸發(fā)的價(jià)值重估。一方面，特朗普政府的政策“組合拳”正在持續(xù)侵蝕美元的信用基石；另一方面，年初以來(lái)歐洲與日本經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期復(fù)蘇，與美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相對(duì)疲軟形成鮮明對(duì)比。這種基本面差異的擴(kuò)大，進(jìn)一步強(qiáng)化了美元中期趨弱的確定性。

美元體系的松動(dòng)

，引發(fā)了全球資本流動(dòng)的再平衡，中國(guó)資產(chǎn)在此輪再平衡中占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)。一方面，從全球估值比較來(lái)看，以PB-ROE模型衡量，滬深300、恒生指數(shù)及恒生國(guó)企指數(shù)為代表的中國(guó)核心權(quán)益資產(chǎn)，相較于全球其他非美市場(chǎng)仍存在顯著折價(jià)。具體而言；蚩筛哌_(dá)440億美元。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，數(shù)據(jù)截至2025年7月）

國(guó)內(nèi)韌性托底

，下半年“反內(nèi)卷”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)

中國(guó)資產(chǎn)吸引力的提升

，不僅源于外部環(huán)境的催化，更離不開(kāi)國(guó)內(nèi)基本面的支撐與政策面的積極變化?div id="d48novz" class="flower left">

，“搶出口”行為推高了貿(mào)易順差，帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)維持較高景氣度