三元股份 短期需求承壓 經(jīng)營質量不斷改善

，培育優(yōu)良賽道。目前，三元梅園門店達100家，扭轉虧損歷史，發(fā)展勢頭良好。完成艾萊發(fā)喜小股東5%股權退出，實現(xiàn)公司全資持股，進一步加大對重點培育單元冰激凌業(yè)務的投資力度。多元渠道持續(xù)深化，全面優(yōu)化客戶結構，健全分銷體系。深耕京津冀優(yōu)勢渠道，持續(xù)拓展興趣電商、即時電商等新零售渠道。三元新鮮購線上社區(qū)團購、三元新鮮GO奶站、興趣電商等渠道均有良好表現(xiàn)。

盈利預測與投資建議

公司2025年經(jīng)營目標為力爭在2024年營業(yè)收入基礎上實現(xiàn)增長

。分業(yè)務看，預計2025年低溫奶有望增長，常溫奶控規(guī)模保利潤，冰激凌等業(yè)務相對承壓。我們預計公司2025—2027年實現(xiàn)營收70.15/71.53/73.75億元，同比增長0.03%/1.97%/3.12%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.90/1.01/1.14億元，同比增長64.81%/12.04%/13.11%，對應EPS為0.06/0.07/0.08元，對應當前股價PE為73/65/58倍。

風險提示：

經(jīng)濟/需求恢復不及預期

，公司銷售不及預期，食品安全等風險