環(huán)球視點(diǎn)

！同仁堂業(yè)績欠佳

，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.932.09%2.5912.33%。

這份業(yè)績顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，同仁堂股價(jià)在財(cái)報(bào)公布后第一個(gè)交易日開盤直接一字板跌停

，并最終以跌停價(jià)收盤。次日，公司股價(jià)開盤再度接近跌停，全天收盤下跌3.85%。兩個(gè)交易日，公司股價(jià)最大跌幅19%，市值最大蒸發(fā)147億元。

同仁堂年前三季度營收增長18%

，而年前三季度營收僅增長2.03%，相比往年顯著放緩。更值得關(guān)注的是，年三季度末，公司應(yīng)收賬款同比增長18.7%至16.38億元，相比期初增加63.15%。

年前三季度

，同仁堂營收同比增加金額僅有2.17億元，而應(yīng)收賬款相比期初增加額為6.34億元。如果沒有應(yīng)收賬款增加貢獻(xiàn)，營收大概率出現(xiàn)下滑。

對(duì)于營收表現(xiàn)

，同仁堂年三季報(bào)聲稱，公司高效統(tǒng)籌疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營，持續(xù)深化營銷改革，努力克服新冠肺炎疫情散發(fā)等不利因素影響，營業(yè)收入同比略有增長。這段話表明，公司經(jīng)營端確實(shí)受到疫情影響。

同仁堂主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)

，兩者年?duì)I收分別為88.76億元、82.41億元，毛利率分別為48.13%、31.51%。醫(yī)藥工業(yè)以生產(chǎn)和銷售傳統(tǒng)中成藥為主業(yè)，主要通過線下零售藥店實(shí)現(xiàn)銷售；醫(yī)藥商業(yè)以批發(fā)和零售業(yè)務(wù)為主。

年以來

，全國多地散發(fā)疫情，與感冒相關(guān)的四大類藥品被管控銷售，對(duì)藥店的客流影響較大。藥店是同仁堂最主要的銷售渠道，自然會(huì)受到疫情較大影響。

單季毛利率下降

同仁堂年前三季度凈利潤增長9.01%

，高于僅有2%的營收增速，這主要受益于毛利率同比提升0.4348.39%。

《》注意到

，年年末，公司旗下核心品種有所提價(jià)。

按照產(chǎn)品適應(yīng)癥

，同仁堂以心腦血管類和補(bǔ)益類兩大品類為核心進(jìn)行研發(fā)和營銷布局，兩大品類年?duì)I收占醫(yī)藥工業(yè)板塊營收的比例分別為40.88%、16.4%。

年11月底

，同仁堂下發(fā)調(diào)價(jià)通知，安宮牛黃丸的銷售價(jià)格從780元/丸提升至860元/丸，漲幅約10%，新價(jià)格從年12月1日開始執(zhí)行。年12月底，同仁牛黃清心丸、同仁烏雞白鳳丸、牛黃清胃丸、局方至寶丸、壯骨藥酒、跌打丸等宣布提價(jià)，6個(gè)品種加權(quán)平均提價(jià)約15%-25%。

不過

，從單季度來看，同仁堂毛利率表現(xiàn)卻不樂觀。財(cái)報(bào)顯示，年前三個(gè)季度，同仁堂各季毛利率分別為48.25%