首頁 > 資訊 > 原創(chuàng) > 正文

注冊制發(fā)行承銷新規(guī)初見成效：IPO有效報(bào)價(jià)區(qū)間最大擴(kuò)至40% 買方內(nèi)部博弈增強(qiáng)

2021-10-11 10:34:54來源：證券日報(bào)

10月10日晚間，匯宇制藥

、中自科技和凱爾達(dá)發(fā)布科創(chuàng)板上市發(fā)行公告

。截至10月10日記者發(fā)稿，自9月18日注冊制下發(fā)行承銷新規(guī)實(shí)施以來

，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別共有4單

、2單IPO項(xiàng)目完成詢價(jià)定價(jià)。其中

，科創(chuàng)板高鐵電氣和創(chuàng)業(yè)板百勝智能2家公司發(fā)行價(jià)超過“四個(gè)值”孰低值

。此外，從報(bào)價(jià)情況看

，有效報(bào)價(jià)區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大到20%至40%

。而詢價(jià)制度修訂之前，IPO詢價(jià)入圍報(bào)價(jià)的最高價(jià)和最低價(jià)往往僅幾分錢的落差

，區(qū)間寬度不足1%

。

“從這6單IPO項(xiàng)目來看

，以往新股詢價(jià)出現(xiàn)的抱團(tuán)報(bào)價(jià)問題得到了改善

。”南開大學(xué)金融研究院院長田利輝在接受記者采訪時(shí)表示

，整體來看

，這次詢價(jià)制度調(diào)整是卓有成效的。

有效報(bào)價(jià)區(qū)間大幅增長

9月18日

，中國證監(jiān)會(huì)

、滬深交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布了注冊制下發(fā)行承銷一系列規(guī)則調(diào)整

，通過完善高價(jià)剔除比例

、取消定價(jià)突破“四數(shù)孰低值”時(shí)需延遲發(fā)行的要求、加強(qiáng)詢價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管等內(nèi)容

，促進(jìn)買賣雙方均衡博弈

，提升發(fā)行定價(jià)市場化水平。與此同時(shí)

，上交所自律委、深交所規(guī)范委同步發(fā)出倡議

，提出了促進(jìn)規(guī)則實(shí)施平穩(wěn)過渡的針對性措施

，包括最高報(bào)價(jià)剔除比例的業(yè)務(wù)實(shí)踐安排，審慎評估定價(jià)是否超出“四個(gè)值”的孰低值與超出幅度等

。相關(guān)規(guī)則調(diào)整已于發(fā)布之日起正式實(shí)施

。

從實(shí)踐來看

，此前新股詢價(jià)環(huán)節(jié)存在的抱團(tuán)報(bào)價(jià)問題得到了明顯改善

，本次詢價(jià)制度調(diào)整取得了初步成效。

以科創(chuàng)板4單IPO項(xiàng)目為例

，從報(bào)價(jià)情況看，報(bào)價(jià)更加分散

，有效報(bào)價(jià)區(qū)間擴(kuò)大。高鐵電氣剔除1%的最高報(bào)價(jià)后

、高于四數(shù)孰低值的有效報(bào)價(jià)區(qū)間為7.18元/股至8.00元/股

，有效報(bào)價(jià)區(qū)間寬度約11%

，中自科技

、凱爾達(dá)、匯宇制藥的有效報(bào)價(jià)區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大到20%至40%

。

從定價(jià)情況看，高鐵電氣發(fā)行價(jià)7.18元/股

，發(fā)行市盈率20.29倍，較網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)“四數(shù)孰低值”上浮0.08元/股（超出幅度為1.13%）

，賣方定價(jià)權(quán)有所強(qiáng)化

。科創(chuàng)板后續(xù)3單買方內(nèi)部博弈持續(xù)增強(qiáng)

，報(bào)價(jià)中樞有一定上升。從投資者入圍的情況看

，科創(chuàng)板4單項(xiàng)目入圍比例在31%至87%之間，較規(guī)則調(diào)整前有所下降

，買方內(nèi)部博弈加強(qiáng)

。

值得一提的是，在高鐵電氣項(xiàng)目中

，報(bào)價(jià)集中于7.14元/股

、7.15元/股的大量配售對象（占比約25%）因報(bào)價(jià)低于發(fā)行價(jià)而未入圍

，而入圍的配售對象獲配新股的數(shù)量大幅提升，進(jìn)而使得科創(chuàng)板后續(xù)3單項(xiàng)目買方內(nèi)部博弈進(jìn)一步強(qiáng)化

，報(bào)價(jià)進(jìn)一步分散

。

市場人士認(rèn)為，這次詢價(jià)制度調(diào)整

，加大了買賣雙方的激勵(lì)和約束

，給了更多的市場選擇空間。其中

，將高價(jià)剔除比例由“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”（并倡議不低于1%），有利于緩解投資者自主報(bào)價(jià)被剔除的心理顧慮

，引導(dǎo)其獨(dú)立研究

、自主參與；取消定價(jià)突破“四數(shù)孰低值”時(shí)需延遲發(fā)行的要求

，有效擴(kuò)大了發(fā)行人定價(jià)決策空間

，有利于促使買賣雙方博弈回歸均衡；同時(shí)

，網(wǎng)下投資者入圍比例降低，也打破了市場既有的買方報(bào)價(jià)聯(lián)盟

，有利于強(qiáng)化買方內(nèi)部博弈

。

激發(fā)買賣雙方充分博弈

詢價(jià)機(jī)制作為注冊制改革的重要環(huán)節(jié)，備受市場關(guān)注

。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從當(dāng)前環(huán)境來看

，賣方機(jī)構(gòu)的定價(jià)能力

、買方機(jī)構(gòu)獨(dú)立研究能力都有待提升，市場博弈過程中

，機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)評價(jià)體系也在逐漸完善。注冊制改革下的詢價(jià)制度也必須適應(yīng)當(dāng)前的市場環(huán)境

。源源不斷地提供建設(shè)“有效市場”的制度供給

，才能牢牢遵循將定價(jià)權(quán)交給市場的原則

。

“公平競爭是市場有效的基礎(chǔ)所在

。”田利輝認(rèn)為

，買賣雙方需要基于上市公司公允價(jià)值

、行業(yè)前景和市場環(huán)境進(jìn)行充分博弈

，激勵(lì)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)打破“四個(gè)值”的絕對束縛

，進(jìn)行合理合情合規(guī)的市場化定價(jià)

。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員張雷此前在接受記者采訪時(shí)表示

，買賣雙方要實(shí)現(xiàn)充分博弈，最有效的方式是進(jìn)一步放寬突破“四個(gè)值”孰低值的比例

。

與此同時(shí)，市場人士提出

，在完善基礎(chǔ)制度建設(shè)的同時(shí)還要加強(qiáng)自律監(jiān)管，監(jiān)管要“硬”

，對一些觸碰規(guī)則底線

、挑戰(zhàn)監(jiān)管的行為應(yīng)加大懲處力度，才能保證制度效用可以運(yùn)行在正確的航道上

。

責(zé)任編輯：孫知兵

相關(guān)熱詞：注冊區(qū)間博弈內(nèi)部

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)

，與太平洋財(cái)富網(wǎng)無關(guān)

。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容

、文字的真實(shí)性、完整性

、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾

，請讀者僅作參考

，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容

。
如有問題，請聯(lián)系我們

！

注冊制發(fā)行承銷新規(guī)初見成效：IPO有效報(bào)價(jià)2021-10-11
磷酸鐵鋰價(jià)格高位運(yùn)行多家企業(yè)年內(nèi)布局2021-10-11
2021年番茄概念股有哪些相關(guān)個(gè)股有冠農(nóng)股2021-10-11
半導(dǎo)體芯片股短線拉升華燦光電(300323)漲逾7%2021-10-11
酒店餐飲概念股龍頭股票一覽相關(guān)個(gè)股有首2021-10-11
成大炮采訪廣東金融學(xué)院招商引資與并購重組2021-10-11
決勝年底電商大促來10月深圳禮品展一站式2021-10-11
特高壓板塊早盤大幅下跌國電南自(600268)2021-10-11
A股電源設(shè)備真正龍頭股一覽
？相關(guān)個(gè)股有上2021-10-11
天基互聯(lián)網(wǎng)有哪些股票
？相關(guān)個(gè)股有：亞光科2021-10-11
銀行板塊早盤異動(dòng)走強(qiáng) 寧波銀行(002142)漲逾4%2021-10-11
A股買“鋰”潮涌紫金礦業(yè)擬超49億元奪鋰2021-10-11
全球能源短缺來襲
？分析認(rèn)為焦慮預(yù)期導(dǎo)致供2021-10-11
火電概念股早盤異動(dòng)走高吉電股份(000875)2021-10-11
百勝智能今日申購申購代碼：3010832021-10-11
嚴(yán)牌股份今日申購發(fā)行總數(shù)為4267.00萬股2021-10-11
爭光股份什么時(shí)候上市頂格申購需配市值9.2021-10-11
301086鴻富瀚中簽號每個(gè)中簽號碼只能認(rèn)購2021-10-11
301079邵陽液壓中簽號中簽號號有哪些呢？2021-10-11
物管企業(yè)赴港上市熱情不減中小企業(yè)面臨淘2021-10-11
中美海運(yùn)價(jià)格“退燒”為外貿(mào)企業(yè)減壓后期2021-10-11
001219青島食品中簽號每個(gè)中簽號碼只能認(rèn)2021-10-11
滬指漲0.23%報(bào)3600點(diǎn)
，深成指漲0.18%報(bào)14440點(diǎn)2021-10-11
醫(yī)思健康(02138.HK)高開約4%
，報(bào)10.5港元，2021-10-11
東方海外國際(0316.HK)高開3.94%報(bào)126.6港2021-10-11
?metersbonwe“鋒芒新生”2022春夏系列大2021-10-11
同濟(jì)大學(xué)教授黃運(yùn)成：融資融券業(yè)務(wù)是中國資2021-10-11
萬家基金多措并舉織牢網(wǎng)絡(luò)安全“防護(hù)網(wǎng)”2021-10-11
央行：國慶假期支付業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長消費(fèi)需求2021-10-11
多路資金拓寬融資渠道專精特新企業(yè)步入“2021-10-11

精彩推薦

，較前一日下降0.49%">

九鼎投資：融資余額1.99億元，較前一日下降0.49%

，較前一日下降0.49%">九鼎投資：融資余額1.99億元

，較前一日下降0.49%

2021年番茄概念股有哪些相關(guān)個(gè)股有冠...
半導(dǎo)體芯片股短線拉升華燦光電(300323)漲逾7%

、錦江酒店600754">酒店餐飲概念股龍頭股票一覽相關(guān)個(gè)股...

特高壓板塊早盤大幅下跌國電南自(6002...

？相關(guān)個(gè)股有...

、全信股份(300447)等">天基互聯(lián)網(wǎng)有哪些股票？相關(guān)個(gè)股有：亞...

銀行板塊早盤異動(dòng)走強(qiáng) 寧波銀行(002142)漲逾4%

火電概念股早盤異動(dòng)走高吉電股份(0008...

百勝智能今日申購申購代碼：301083

嚴(yán)牌股份今日申購發(fā)行總數(shù)為4267.00萬股

爭光股份什么時(shí)候上市頂格申購需配市...

301086鴻富瀚中簽號每個(gè)中簽號碼只能...

？">301079邵陽液壓中簽號中簽號號有哪些呢？

001219青島食品中簽號每個(gè)中簽號碼只...

，較前一日下降0.49%">九鼎投資：融資余額1.99億元

，較前一日...

物管企業(yè)赴港上市熱情不減中小...

中美海運(yùn)價(jià)格“退燒”為外貿(mào)企業(yè)...

，深成指漲0.18%報(bào)14440點(diǎn)">滬指漲0.23%報(bào)3600點(diǎn)，深成指漲0...

，報(bào)10.5港元

，總市值124億港元">醫(yī)思健康(02138.HK)高開約4%，報(bào)...

磷酸鐵鋰價(jià)格高位運(yùn)行多家企業(yè)年內(nèi)布局
上一篇2021-10-11 10:34:53

關(guān)于我們　-　聯(lián)系方式　-　版權(quán)聲明　-　招聘信息　-　友鏈交換　-　網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)

太平洋財(cái)富主辦版權(quán)所有：太平洋財(cái)富網(wǎng)

?中國互聯(lián)網(wǎng)違法和不良信息舉報(bào)中心

未經(jīng)過本站允許請勿將本站內(nèi)容傳播或復(fù)制業(yè)務(wù)QQ：3 31 986 683

五月婷婷操大逼,我和岳坶一起看片,久久精品无码一区二区三区,好硬好大我还要好爽视频,日本99热爱精品,日韩美女乱婬试看视频网站 ,寡妇下面水多好紧视频 ,亚洲AⅤ一区二区三区,色www亚洲国产张柏芝,亚洲av无码男人的天堂无广告,精品久久久久久久免费自慰,久久精品国产大片免费观看,AV影片影音先锋一本大道香蕉,香蕉97超级碰碰碰免费公开 ,啊轻点好爽在线观看,亚洲视频欧美不卡,久久精品国产99久

注冊制發(fā)行承銷新規(guī)初見成效：IPO有效報(bào)價(jià)區(qū)間最大擴(kuò)至40% 買方內(nèi)部博弈增強(qiáng)

精彩推薦

閱讀排行

推薦閱讀