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全面注冊(cè)制提升量化策略容量 “價(jià)格籠子”機(jī)制加速券商系統(tǒng)升級(jí)

2023-05-12 20:45:48來(lái)源：上海證券報(bào)

新華財(cái)經(jīng)上海5月12日電（記者唐燕飛）自2月17日全面注冊(cè)制施行以來(lái)，至今已近3個(gè)月。據(jù)價(jià)值在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

，截至5月8日

，A股市場(chǎng)IPO在審項(xiàng)目共716個(gè)

，這意味著，更多上市公司將不斷為市場(chǎng)提供增量活力

。

作為市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者

，不少量化機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全面注冊(cè)制是量化行業(yè)發(fā)展的巨大機(jī)遇

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！叭孀?cè)制落地后，可交易股票數(shù)量將不斷增加

，不僅提高了量化策略的容量上限

，還有助于量化中性策略的發(fā)揮。量化投資也將為上市公司提高流動(dòng)性

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

(相關(guān)資料圖)

為了適應(yīng)量化機(jī)構(gòu)對(duì)交易

、行情

、速度、穩(wěn)定性及風(fēng)控的需求

，券商在量化系統(tǒng)層面加速改造。此外

，全面注冊(cè)制落地后

，主板“價(jià)格籠子”制度進(jìn)一步完善，券商在交易系統(tǒng)方面第一時(shí)間予以優(yōu)化

。

全面注冊(cè)制提升量化策略容量

多位量化領(lǐng)域人士表示

，全面注冊(cè)制將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，有助于提高市場(chǎng)透明度

，提升上市公司質(zhì)量

，從而提高量化投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

“在全面注冊(cè)制下

，可交易的股票數(shù)量有望增加

，這對(duì)量化行業(yè)是巨大機(jī)遇?div id="4qifd00" class="flower right">

！本爬ね顿YCEO王琛表示

，“量化投資在中國(guó)的容量空間可能會(huì)不斷擴(kuò)大?div id="4qifd00" class="flower right">

！?/p>

量化策略的準(zhǔn)確度也有望提升

。百億規(guī)模的量化私募世紀(jì)前沿表示

，全面注冊(cè)制下，通過(guò)更為詳盡的信息披露

，上市公司的基本面和運(yùn)營(yíng)情況將更易于被量化投資者獲取和分析

，從而提高投資決策的可靠性和精度。全面注冊(cè)制下可交易股票數(shù)量增加

，有助于量化機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散投資

，降低交易風(fēng)險(xiǎn)和策略之間的相關(guān)性。

全面注冊(cè)制下

，主板新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的

，擴(kuò)大了融券券源范圍。對(duì)此

，招商證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示

，融券券源范圍擴(kuò)大，緩解了此前融券券源不足的問(wèn)題

，對(duì)于量化投資來(lái)說(shuō)策略能夠更加多樣化

。“在多空策略中

，量化機(jī)構(gòu)空頭對(duì)沖端可選擇的標(biāo)的將增加

。”

部分業(yè)內(nèi)人士表示

，全面注冊(cè)制下

，量化對(duì)提高A股市場(chǎng)流動(dòng)性有幫助。王琛告訴記者

，隨著全面注冊(cè)制的落地

，市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)定價(jià)估值的影響較大，量化在其中起到了提供流動(dòng)性的作用

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！疤貏e是對(duì)于一些‘小票’，上市時(shí)的市場(chǎng)關(guān)注度是有限的

，量化可以為他們提供足夠的流動(dòng)性

，使股票得到合理估值和定價(jià)?div id="d48novz" class="flower left">

！彼硎?div id="d48novz" class="flower left">

。

券商加速升級(jí)系統(tǒng)

面對(duì)全面注冊(cè)制機(jī)遇，在量化機(jī)構(gòu)“摩拳擦掌”之際

，券商也紛紛進(jìn)行量化交易系統(tǒng)升級(jí)

。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，券商量化系統(tǒng)層面的需求主要有三方面：一是量化策略不斷豐富

，對(duì)交易

、行情

、速度、穩(wěn)定性及風(fēng)控的需求不斷提升

；二是隨著股票數(shù)量的增加

，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)大幅分化，如果量化機(jī)構(gòu)在測(cè)試和實(shí)盤階段不考慮流動(dòng)性的影響

，可能會(huì)造成模擬盤跟實(shí)盤表現(xiàn)差距過(guò)大

，針對(duì)這一“痛點(diǎn)”，券商高仿真回測(cè)平臺(tái)的精準(zhǔn)度重要性提升

；三是交易環(huán)節(jié)

，主板增加了“價(jià)格籠子”制度，券商在交易層面進(jìn)行了升級(jí)

。

不少量化機(jī)構(gòu)認(rèn)為

，“價(jià)格籠子”制度對(duì)量化私募策略執(zhí)行有影響。超量子基金合伙人聶穩(wěn)告訴記者

，“價(jià)格籠子”是一種限制投機(jī)炒作的措施

，它可以避免短期投機(jī)者利用資金優(yōu)勢(shì)快速推高或拉低股票價(jià)格。滬深交易所主板在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間引入2%的“價(jià)格籠子”以及10個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位（1個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位為0.01元）

，超出范圍的申報(bào)將被“拒單”

，有效避免價(jià)格異常波動(dòng)，為投資者提供了保護(hù)

。

“對(duì)于量化機(jī)構(gòu)而言

，交易算法的邏輯會(huì)受到‘價(jià)格籠子’機(jī)制的影響，掛單需要更加連續(xù)

。量化機(jī)構(gòu)在執(zhí)行量化T+0策略

、指數(shù)增強(qiáng)策略、市場(chǎng)中性策略等的交易和下單時(shí)

，需要更關(guān)注實(shí)時(shí)行情的獲取和響應(yīng)，及時(shí)注意從規(guī)則上避免潛在的報(bào)價(jià)異常和交易異常情況

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！彼硎尽?/p>

針對(duì)“價(jià)格籠子”機(jī)制

，不少券商已落實(shí)了系統(tǒng)改造工作